这是因何所致呢？笔者认为主要有以下四大原因：

首先，美国一季度经济数据疲软，动摇了市场对美联储加息的预期。3月份大幅差于预期的非农一度令黄金跳空高开15美元。刚刚公布的4月非农数据虽然基本符合预期，但前值却被大幅下修，这让4月非农报告看起来仍然疲惫不堪，恐难扛起6月加息的红旗。但4月非农新增就业重回20万人关口上方，且失业率也刷新7年低点，越来越靠近美联储心中的充分就业失业率，这也让美联储加息的前景忽明忽暗。

其次，较新的近国际油市开始从寒冬中复苏。美国原油在突破56美元/桶之后确立反弹之势，因而提升了市场对美国通胀的预期，债市火爆不复往昔。10年期美债收益率出现了自2011年3月份以来较新的长连涨周期，目前已经攀升至2014年12月以来的较新的高位，这使投资者持有零息资产黄金的机会成本上升，因而削弱了黄金的需求，这给黄金又平添了一丝利空。

第三，从供需关系看，目前黄金需求仍然不旺，中国市场和印度市场的金价升水一直都

没有太大起色。另一方面，金价的下跌使得黄金生产厂商陷入了很大的困难，黄金生产出现疲软态势，因而使得黄金市场出现了一些对供应面可能支撑金价的预期。

第四，从避险情绪来看，虽然中东战乱不断，希腊问题悬而未决，但这些老问题并没有激发起足够的避险情绪，而新问题也并未发生。因此目前黄金也难以获得避险情绪方面的助力，总体上呈现波澜不惊的状态。

综合来看，基本面目前多空因素相互交织，但多空都并没有掌握致命的“杀手锏”，这使得金价一直盘桓在千二关口附近，上下两难。

技术上看，金价在千二关口下方金价已经整理2年左右，有夯实底部之象。但就5月来说，金价仍处于长期下降通道之中，上方下方均有空间。金价上行阻力重重，下方支撑相对较弱。预计，如果基本面没有重大事件发生的话，5月金市仍然难以摆脱区间震荡的局面。投资者可观察第一区间，1140美元—1224美元；第二区间1132美元—1245美元。

白银研判同黄金，已经连续四个月围绕16.5美元的中轴进行波动，但波动区间逐渐缩小。

第一区间参考15.3美元—17.4美元；第二区间参考14.2—18.4美元。

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